九游娱乐充钱:Mysteel：规划定方向扰动添变数——25年不锈钢市场回顾与26年前瞻

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　　2025年不锈钢市场呈现出供应增长、需求分化、成本下行、利润承压的整体特征，行业进入降本不增效的深度调整阶段。

　　2025年中国不锈钢粗钢产量延续增长态势，总产量近4000万吨，同比增长约4.5%。从产量结构来看，年内各系列产量增长相对均衡，未出现非常明显的结构性分化，反映出行业在规模扩张的同时，产品供给格局保持稳定。具体来看：

　　200系产量同比微增2.2%，其生产受成本、利润及阶段性需求影响呈现一定弹性，但整体占比保持稳定。

　　400系产量同比增长4.8%，受益于“低镍少镍”的成本优势及在建筑、家电等领域的持续替代，400系成为增长较快的细分市场之一，但整体产量结构尚未改变。

　　2025年全国不锈钢社会库存围绕100万吨震荡，仓库存储的总量整体可控。12月底全国仓库存储的总量95.93万吨，同比增加11.87%。具体来看：

　　300系库存同比增加7.21%，其仓库存储上的压力相对温和。这主要因其下游需求相对更具韧性，同时钢厂在排产及资源投放上采取了更为严格和灵活的控制策略，避免了供需矛盾的急剧恶化。

　　200系库存同比下降5.82%，是三大系别中唯一实现库存去化的，这主要因为年内多家主流钢厂因超低碳排放改造、原料供应等问题进行的主动减产与检修，供应端的明显收缩有效对冲了需求偏弱的影响。

　　400系库存同比大幅度的增加49.65%，成为仓库存储上的压力的大多数来自。这直接反映出该领域供应增长与需求消化之间的阶段性错配。一方面，凭借下游订单增加，400系产量在2025年增长较快；另一方面，其主要应用领域如家电、制品等需求虽稳定但增速有限，加之年末传统淡季效应，导致新增产量较多地转化为社会库存。

　　内需方面，2025年呈现出显著的结构性分化。作为不锈钢传统消费主力的房地产行业持续低迷，直接拖累了建筑装饰领域的不锈钢需求。与此同时，制造业的多个关键领域则展现出强劲韧性，共同构筑了内需的压舱石：

　　（1）家电行业需求稳健，在以旧换新和国补等政策的持续支撑下，行业维持了较高的销量规模，有效承接了部分建筑领域转移的消费需求。

　　（2）新能源汽车贡献新增长点，随市场渗透率突破50%，产业变革不仅催生了电池壳体、高压油箱连接件、充电桩支架等新兴应用场景，也对材料的轻量化、高强度提出了更加高的要求，为高端不锈钢产品打开了增量空间。

　　（3）船舶行业处于良性循环周期，虽然新承接订单有所下滑，但完工量与手持订单量保持同步增加，说明行业仍处于高交付、高存量的良性循环中，这直接拉动了对高性能特种不锈钢的稳定需求。

　　出口方面，2025年1-11月不锈钢出口量454.52万吨，同比下降0.14%；进口量137.42万吨，同比下降21%；净出口量317.19万吨，环比增加13%。在全球经济下行与贸易壁垒双重压力下，出口总量能维持基本持平，主要得益于对“一带一路”等新兴市场出口的强劲增长，对冲了传统市场的剧烈萎缩，成为消化国内过剩产能的关键渠道。

　　2025年镍铁的价格呈震荡走弱走势，主要因印尼镍铁产能持续释放，全球镍供应过剩格局延续，镍价中枢下移。年末印尼镍矿扰动推升镍价，青山镍铁招标价910元/镍（舱底含税），量级3万吨，交期1月，环比上涨30元/镍。

　　2025年铬铁价格趋势相对坚挺，主要受南非供应链脆弱性支撑，铬价保持高位震荡。尽管年末青山1月高碳铬铁招标价8195元/50基吨，环比下跌200元/50基吨，但现货市场行情报价因供需偏紧及成本高企而始终表现坚挺。

　　2025年不锈钢利润普遍收缩，尽管原料成本下降，但现货价格跌幅更大，导致行业利润普遍承压。304年均利润率约为-0.4%，201年均利润率-3.4%，430年均利润-2.9%。

　　得益于近期镍价上涨带动不锈钢价格同步上行，304和201利润空间有所修复。 截止12月29日，304外购高镍铁工艺冶炼成本12931元/吨，利润率0.92%；201J1热送一体化工艺冶炼成本8284元/吨，利润率-2.22%；430生铁工艺冶炼成本7541元/吨，利润率-0.54%。

　　2025年不锈钢市场在“高供应、弱需求、低利润”中艰难寻底。展望2026年，不锈钢市场将在“十五五”规划指引下面向高水平发展转型，同时面临出口政策、碳约束、资源国扰动等多重挑战，供需格局或将进一步调整。

　　粗钢方面，近期国家发改委明确释放“十五五”期间将持续实施粗钢产量调控、严禁违规新增产能的政策信号。不过，印尼凭借一体化成本优势也在持续扩张，印尼荣耀金属年产120万吨不锈钢项目已在2025年11月试产，印度金达莱也计划投资570亿卢比实施绿色扩张战略，目标瞄准高端特种产品与全球市场。

　　冷轧方面，2026年及以后仍有不少冷轧及炼钢项目计划投产，包括青山涪陵，太钢鑫海，甘肃、靖江甬金等项目，累计产能依然可观。

　　值得注意的是，当前不锈钢行业处于减产与环保升级阶段，在《钢铁行业稳增长工作方案》推动下，环保成本上升，高成本产能面临出清压力，供应增长节奏可能放缓。总而言之，2026年不锈钢产量的实际增长幅度，将很大程度上取决于政策执行的力度与节奏。

　　内需方面转型延续，房地产后周期改造、新能源汽车轻量化、高端装备制造等领域将成为不锈钢需求新增长点。

　　海外需求方面，不锈钢出口受政策变化的影响不容忽视。一方面，2026年1月1日起执行的出口许可证新规将加强不锈钢出口管控，影响企业出口节奏与成本。另一方面，欧盟碳关税（CBAM）同步落地，亦增加出口至欧盟的不锈钢成本，削弱价格竞争力，倒逼企业绿色升级。在此转型阵痛期下预计明年出口呈现减量。

　　同时还需注意到新兴市场的风险点，一种原因是东南亚等新兴出口市场虽增长快，但这些市场的价格承担接受的能力通常低于传统市场，公司制作效益仍受到挑战。另一方面是随着出口持续增加，这些地区的贸易保护主义风险上升，出口结构仍需优化。

　　2026年镍价或仍受压制，因过剩格局难改，镍价中枢预计继续下移。但近期印尼镍矿扰动加剧，导致市场供应预期收紧，推动镍价大幅度波动。若印尼政策预期落空，价格将重回供需主导的弱势震荡；若供应扰动实质性收紧，则可能开启阶段性反弹窗口。

　　2026年铬价或保持高位震荡，因铬铁市场的价格韧性仍将取决于南非的供应链稳定性，任何来自主产区的生产或出口扰动，都将触发价格的剧烈波动。

　　2026年不锈钢价格或延续窄幅波动。需要我们来关注的是，近期工业和信息化工作会议明白准确地提出要深入整治“内卷式”竞争，坚决遏制低价低质量竞争。这与“控产量”政策形成组合拳，旨在扭转行业增产亏损的恶性循环。

　　因此，在供需弱平衡、政策干预加强的背景下，预计2026年不锈钢市场行情报价波动趋于理性，行业整体利润的修复，将不再依赖于价格的拉涨，而是通过量减价稳来实现基础性改善。